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胡岸:股指始终夯实底部
更新时间:2018-11-02

上市公司盈利增速回落

11月首个交易日股指早盘群体高开,财政部与国家税务总局联合发布《中华公民共和国印花税法(征求见解稿)》,盘中提振券商板块,市场在金融股带动下一路振荡走高。诚然午后市场有所回落,但咱们认为,短期监管层对股市的包庇用意明显,未来市场持续向下调解的空间不大。

市场环境显明改进

宏观方面,9月工业企业利润大幅下滑,9月范畴以上产业增加值同比从8月6.1%下滑至9月5.8%。10月官方PMI录得50.2,较上月回落0.6个百分点,其中新订单指数下滑幅度较大,显示须要并不牢固。中共核心政治局10月31日召开会议,会议指出,当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大,部分企业经营艰难较多,长期积累的危险隐患有所袒露。对此要高度重视,增强预理性,及时采取对策。这象征着管理层对目前经济处于下行的趋势有了充分的意识。

微观方面,从已公布的三季报事迹来看,三季度上市公司净利润增速回落明显,其中中小创下滑速度超过预期。全部A股2018年三季报归属母公司股东的净利润同比增速为10.44%,较半年报14.09%下滑了3.65个百分点。分板块来看,主板(剔除中小板)三季度净利润同比从半年报14.32%下滑至11.04%;中小板三季度净利润同比增速为7.14%,较半年报几乎下滑一半,三季度单季度净利润增速更是由正转负,仅为-3.34%,为2015年四季度以来首次录得单季负增添;创业板三季度净利润同比增长1.48%,一季度和二季度分离为28.39%、8.08%,连续两个季度大幅下滑。

分指数来看,沪深300和上证50净利润增速小幅回落,中证500增速大幅放缓。沪深300半年报和三季报净利润增速分辨为12.96%和10.32%,上证50半年报跟三季报净利润增速辨别为13.91%和12.10%,而中证500半年报和三季报净利润增速分别为16.13%和4.82%,三季度单季增速为-14.24%,同样是2015年四季度以来首次转负。由此可见,宏观基本面下行压力对上市公司业绩的影响愈发现显,考虑到三季度PPI和工业增加值持续下滑,在价量齐跌的情况下,很可能进一步压缩四季度上市公司的盈利空间。因此,经济跟企业盈利双双回落,中期来看对股指形成压制。